トーマス・バドリ
トーマス・バドリ
ルクセンブルクにおけるキャリー・インタレストの新税制
September 5, 2025
2025年7月24日にルクセンブルク政府が法律案8590号を発表したことを受け、ルクセンブルクにおけるキャリード・インタレストのルールが変更されることになった。キャリード・インタレストとは、オルタナティブ・インベストメント・ファンド（AIF）がハードル・レートを超えた時点でその運用会社に配分する利益の取り分のことである。この制度案は、税制の近代化、法的確実性の強化、国際的なファンドマネージャーや投資家にとってのルクセンブルクの魅力の向上を目的としている。
ルクセンブルクにおける繰越利益に関する主な変更点：法律草案8590号
新制度では、受益者の範囲が拡大される。もはや運用会社やAIFマネジャーの従業員に限定されず、外部プロバイダーの従業員、独立取締役、非従業員パートナーなど、ファンドマネジャーにサービスを提供する個人にも適用されることになる。
法律案では、2種類のキャリー・インタレストが定義されている。契約上の権利のみに基づく契約上のキャリー・インタレストは投機的利得に分類され、累進税率の25%で課税されるため、実効限界税率は約11.45%となる。ファンドへの直接的または間接的な出資に関連する出資連動型キャリー・インタレストも投機的利得に分類されるが、出資比率が10％未満で6ヶ月以上保有されている場合は全額免除の対象となる。この免除は、キャピタルゲインと分配所得の両方を対象とする。
その他の重要な変更点としては、優遇制度の恒久化、キャリー・インタレスト分配の前にまず出資資本を回収しなければならないというルールの撤廃、ディール・バイ・ディールの仕組みの容認などがある。現行制度の受益者は自動的に新制度に移行する。採用されれば、新制度は2026年1月1日に発効する。
ファンド業界にとって重要な理由
この改革は、ルクセンブルクのオルタナティブ投資ファンド・セクターにとって重要である。この改革により、運用会社やサービス・プロバイダーはより明確になり、実質的な税負担が軽減され、ルクセンブルクは国際的な市場慣行により近づくことになる。この改革はまた、ルクセンブルグが競争の激しいグローバルな環境において、オルタナティブ投資ファンドの欧州における主要拠点であり続けるという決意の表れでもある。
次のステップ
この法律案は現在国会で審議中である。可決されれば2026年から適用され、繰越利益についてより明確で魅力的な枠組みが提供されると期待されている。法律草案8590号とその意味するものについての詳しい分析は、オムニトラストを参照されたい。
