رفع الرهانات: مخططات أسهم الموظفين في كندا

October 11, 2024

حظيت برامج مشاركة الموظفين في رأس المال في كندا، ولا سيما صناديق خيارات الموظفين (EOTs)، بحافز إضافي في يونيو من هذا العام من خلال الإعفاء من ضريبة أرباح رأس المال. في دراسة أجرتها شركة «كريستون جلوبال» لعام 2024، أشار رواد الأعمال الأمريكيون إلى أن برامج الأسهم للموظفين هي خيارهم الأول لجمع رأس المال من أجل التوسع عالميًا. فهل أصبحت برامج الأسهم للموظفين، التي لم تعد مجرد برنامجًا لتعزيز ولاء الموظفين، استراتيجية قابلة للتطبيق للشركات الصغيرة والمتوسطة التي تسعى إلى جمع رأس المال؟

في يونيو 2024، زادت كندا ضريبة أرباح رأس المال، مما جعل الشركات تدرس خياراتها. يمكن أن تكون EOTs، التي تم إدخالها في التشريعات الكندية في عام 2023، أحد هذه الخيارات. وقد تم تقديمها كطريقة فعالة لزيادة التمويل وزيادة ولاء الموظفين، ومع الإعفاء من ضريبة الأرباح الرأسمالية وتوفير التكاليف، فهل يمكن أن تحقق هذه المزايا للشركات الكندية في الممارسة العملية وتحقق نفس الشعبية التي نراها في أسواق أمريكا الشمالية الأخرى؟

مخططات أسهم الموظفين والنمو

كما هو الحال في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة، يمكن أن تلعب خطط أسهم الموظفين في كندا الآن دورًا رئيسيًا في تعزيز النمو الاقتصادي. تساعد مخططات أسهم الموظفين الشركات في الحفاظ على السيولة النقدية، ومواءمة مصالح القوى العاملة لديها مع أهداف العمل طويلة الأجل، وجعل الشركات أكثر جاذبية للمستثمرين الخارجيين. في المملكة المتحدة، أدى إدخال برامج ملكية الموظفين في عام 2014 إلى زيادة كبيرة في تحويلات ملكية الموظفين، مما أفاد كلاً من أصحاب العمل والموظفين. ومن المقرر أن تحذو كندا حذو هذا النموذج، بهدف تحقيق نمو مماثل في قطاع ملكية الموظفين.

ومع ذلك، فإن إنشاء هذه الصناديق الاستئمانية في كندا ليس بالأمر السهل.

يُعد صندوق ملكية الموظفين (EOT) شكلاً من أشكال خطط خلافة الأعمال، لكن إدارته في كندا قد تكون معقدة. فالتشريعات الضريبية وقواعد الحوكمة المتعلقة به تجعله يبدو وكأنه ممارسة أكاديمية — أي شيء تعرف بوجوده ولكن يصعب تطبيقه عمليًّا ما لم تكن هناك حالات محددة قد تستوفي جميع متطلبات الامتثال والتخطيط.

إطار عمل نظام أسهم الموظفين في كندا

تتضمن خطط ملكية الموظفين عادةً تقديم حصص للموظفين في الشركة، سواء من خلال خيارات الأسهم، أو الشراء المباشر للأسهم، أو في حالة خطط ملكية أسهم الموظفين في الشركات الاقتصادية، صندوق استئماني يحتفظ بأسهم الموظفين بشكل جماعي. في إطار العمل المقبل في كندا، سيحتفظ الموظفون بحصص فردية في حساباتهم الخاصة، على غرار خطط ملكية أسهم الموظفين في الولايات المتحدة (ESOPs). ويختلف هذا عن نموذج المملكة المتحدة، حيث تحتفظ صناديق ملكية الموظفين بحصص جماعية. من خلال منح العمال حقوق الحوكمة وحصة من أرباح الأعمال، تضمن هذه المخططات ألا يكون الموظفون مجرد عمال، بل مالكين مشاركين.

قد تكون إدارة هذه المخططات معقدة، لا سيما عندما يتعلق الأمر بالموازنة بين احتياجات الموظفين-المالكين ونمو الشركة في المستقبل. ورغم أن الحوافز الضريبية وحقوق الحوكمة تبدو جذابة، فإن التحدي الأكبر يكمن في أن الموظفين، من خلال الصندوق الاستئماني، يتعين عليهم امتلاك الشركة. وهذا يعني أن على المقرض أن يكون مستعداً لتمويل الصندوق الاستئماني لشراء الشركة، والاعتماد على إدارة الشركة وقدرتها على سداد الديون للمقرض – وهذا ليس بالأمر السهل دائماً. وقد يتردد المقرضون الكنديون لأن الصندوق الاستئماني مملوك للموظفين، ويحتاجون إلى التأكد من قدرة الشركة على السداد.

كما تساعد برامج ملكية الأسهم للموظفين في تكوين قوة عاملة أكثر استقرارًا. وتشير الأبحاث إلى أن الموظفين المالكين يبدون التزامًا أكبر تجاه شركاتهم، مما يقلل من معدل دوران الموظفين ويزيد من المعرفة المؤسسية. ومن حيث المبدأ، فإن القوة العاملة الملتزمة التي تمتلك حصة مالية في الشركة تكون أكثر احتمالًا للمساهمة في النجاح على المدى الطويل.

الحوافز الضريبية على الأرباح الرأسمالية

إن الزيادة الأخيرة في ضريبة الأرباح الرأسمالية في يونيو 2024 تشجع أصحاب الأعمال على اختيار عمليات نقل ملكية الموظفين. وبموجب التشريع الجديد، سيتم إعفاء أول 10 ملايين دولار من أول 10 ملايين دولار من عملية بيع يتم تحويلها من خلال عملية نقل ملكية الموظفين من ضريبة الأرباح الرأسمالية. تم تصميم هذه السياسة لتيسير عملية الانتقال لأصحاب الأعمال الذين يقتربون من التقاعد، خاصة بالنظر إلى الأعداد الكبيرة من رواد الأعمال المسنين في كندا الذين يفتقرون إلى خطط الخلافة. مع وجود ما يقدر بثلاثة من كل أربع شركات صغيرة ومتوسطة الحجم في كندا من المقرر أن تتغير ملكيتها خلال العقد القادم، يمكن أن يكون هذا الحافز الضريبي هو العامل الحاسم بالنسبة للكثيرين لنقل الملكية إلى الموظفين بدلاً من شركات الأسهم الخاصة أو المنافسين.

ورغم أن هذا الحافز الضريبي يمثل فرصة جذابة لأصحاب الأعمال، إلا أن التعقيدات الإدارية قد تكون كبيرة. هناك فترة احتفاظ مدتها سنتان يجب على الموظفين خلالها الحفاظ على الحوكمة. وإذا لم يفعلوا ذلك، فقد يفقد البائع، الذي يحصل على خصم قدره 10 ملايين دولار على أرباح رأس المال، هذه الميزة. وهذا يمثل مخاطرة بالنسبة للبائع، ورغم وجود بدائل أخرى لبيع الشركة، فقد لا يكون خيار EOT جذابًا بنفس القدر.

كما تقدم قواعد الأرباح الرأسمالية الجديدة حافزًا ضئيلًا للموظفين، الذين لا يواجهون عادةً ضريبة الأرباح الرأسمالية حتى يبيعوا أسهمهم أو يحصلوا على أرباح الأسهم، على غرار أصحاب الأسهم الآخرين.

التعلم من نموذجي المملكة المتحدة والولايات المتحدة

يستند التشريع الكندي الجديد بشكل كبير إلى هياكل ملكية الموظفين الناجحة في المملكة المتحدة والولايات المتحدة. في المملكة المتحدة، أبلغت تسع شركات من أصل عشر شركات انتقلت إلى ملكية الموظفين من خلال برنامج EOTs عن رضاها عن هذه العملية وتوصي الشركات الأخرى بها. وعلى نحو مماثل، في الولايات المتحدة الأمريكية، توفر برامج التشغيل الاقتصادي للموظفين مزايا ضريبية كبيرة للشركات التي يمتلك فيها الموظفون 30% على الأقل من الملكية.

أظهر «قانون استثمار الموظفين في الأسهم» المقترح في الولايات المتحدة، والذي يسمح بالحصول على تمويل دين بفائدة منخفضة من إدارة الأعمال الصغيرة، أن الأطر السياساتية يمكن أن تلعب دورًا حاسمًا في توسيع نطاق ملكية الموظفين. ومع ذلك، لا يمكن اعتباره حافزًا ماليًّا لجميع أنواع الشركات في كندا. في بعض المناطق الريفية التي تضم شركات صغيرة متماسكة — مثل مصنع للألبان في ألبرتا يضم 15 موظفًا — قد ينجح نموذج «EOT». لكن هذا سيناريو استثنائي. بالنسبة لمعظم الشركات الكندية، خاصة تلك القريبة من المراكز الرئيسية، فإن تعقيد القواعد وتردد المقرضين يجعل من الصعب تنفيذ هذا النموذج.

الأسهم الخاصة مقابل أسهم الملكية الخاصة للموظفين

عند الاختيار بين البيع لصندوق استثمار خاص أو اللجوء إلى برنامج مشاركة الموظفين في رأس المال، فإن لكل خيار مزاياه وعيوبه. عادةً ما توفر شركات الأسهم الخاصة وصولاً أسرع إلى رأس المال ويمكن أن تؤدي إلى نمو سريع للأعمال. ومع ذلك، غالبًا ما يؤدي ذلك إلى فقدان السيطرة، حيث قد تقوم شركات الأسهم الخاصة بإعادة هيكلة الشركة أو إعادة بيعها. علاوة على ذلك، لا تستفيد عمليات البيع لشركات الأسهم الخاصة من الإعفاءات الضريبية على أرباح رأس المال المتاحة لخطة ملكية الموظفين (EOT).

من ناحية أخرى، توفر ملكية الموظفين استقرارًا على المدى الطويل وتحافظ على السيطرة المحلية. وهي خيار جيد لأصحاب الأعمال الذين يرغبون في الحفاظ على ثقافة الشركة ورؤيتها. وبالنسبة للعديد من المالكين، يتوقف الاختيار على أهدافهم طويلة الأجل بالنسبة للأعمال. وتكمن العقبة الرئيسية في أن الموظفين، من خلال الصندوق الاستئماني، يتعين عليهم امتلاك الشركة. وهذا يعني أن المقرض يجب أن يكون مستعدًا لتمويل الصندوق الاستئماني لشراء الشركة. وقد تستغرق صناديق ملكية الموظفين ما يصل إلى عشر سنوات لسداد المبلغ بالكامل للمقرض، وهذه مدة طويلة يتعين على كل من المقرض والبائع انتظارها، لذا فإن التمويل الميزانين قد يكون خيارًا قابلاً للتنفيذ بالنسبة لبعض الشركات.

خاتمة

تُعد صناديق ملكية الموظفين (EOTs) حلاً متخصصاً، وقد تكون هناك خيارات أخرى جديرة بالاعتبار. ومن المرجح أن يظل أصحاب الأعمال العاديون الذين يبيعون شركاتهم العادية يولون الأولوية للمزايا الضريبية التقليدية، مثل «حافز الابتكار لرواد الأعمال الكنديين» والإعفاءات مدى الحياة من ضريبة أرباح رأس المال. ومع ذلك، بالنسبة للشركات الأكبر حجمًا، التي تتراوح قيمة بيعها بين 50 مليون و100 مليون دولار، قد تصبح صناديق ملكية الموظفين (EOTs) خيارًا متاحًا — شريطة توفر رأس المال الميزانين أو القروض البديلة لتمويل عملية البيع.

إذا كنت ترغب في التحدث إلى أحد الخبراء في كندا، يرجى الاتصال بشركة «كريستون جي تي إيه».