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Sergey Atamas

Associé gérant, Kreston Ukraine

Sergey Atamas est l'associé directeur de Kreston Ukraine, avec plus de 20 ans d'expérience dans le conseil en gestion, la finance d'entreprise et la transformation des entreprises. Il est responsable du développement et de l'exécution de la stratégie commerciale de l'entreprise, tout en dirigeant ses activités d'investissement et de conseil. L'expertise de Sergey porte sur le financement de fonds propres et de projets, la stratégie et les performances informatiques, les études de faisabilité, la planification d'entreprise, la diligence raisonnable et la stratégie d'entreprise. Son expérience dans l'industrie couvre les technologies de l'information, les télécommunications, la fabrication industrielle, l'énergie, les produits de consommation, le transport et la logistique, ainsi que l'agriculture, ce qui fait de lui un leader polyvalent dans divers secteurs.

Perspectives d’Interpreneur : la résilience des entreprises en Ukraine

August 20, 2026

Au cours de ces quatre années de guerre totale, la résilience des entreprises en Ukraine est passée d’une simple survie en situation d’urgence à une gestion systématique des risques.

Les entreprises continuent d’exercer leurs activités malgré les menaces militaires, les infrastructures endommagées, les pénuries de main-d’œuvre, les perturbations de l’approvisionnement en électricité et l’accès limité aux capitaux. Néanmoins, la plupart d’entre elles ne se contentent pas de poursuivre leurs activités, mais investissent également, restructurent leurs modèles d’exploitation et s’implantent sur les marchés internationaux.

L’ampleur économique de la crise reste considérable. Le PIB réel de l’Ukraine a reculé de 28,8 % en 2022. L’économie a ensuite renoué avec la croissance, enregistrant une progression de 5,5 % en 2023, de 3,2 % en 2024 et, selon les estimations, de 1,8 à 2,2 % en 2025. La reprise se poursuit donc, même si son rythme reste freiné par la guerre et la destruction des infrastructures de production et énergétiques.

Une approche réaliste du risque sans pour autant renoncer à la croissance

Selon une enquête menée par la Chambre de commerce américaine en mai et juin 2026, 92 % des entreprises interrogées sont restées pleinement opérationnelles. Dans le même temps, 47 % d’entre elles ont signalé des dégâts touchant leurs bureaux, leurs sites de production, leurs entrepôts ou d’autres infrastructures. Malgré cela, 87 % des entreprises ont enregistré des résultats financiers stables ou en hausse au deuxième trimestre 2026 par rapport à la même période de l’année précédente. L’enquête a porté sur 112 dirigeants d’entreprise, dont 69 % étaient des PDG.

Une étude menée par l’Association européenne des entreprises fait également état d’un mélange de résilience et de prudence. Début 2026, 76 % des entreprises interrogées fonctionnaient à pleine capacité, tandis que les 24 % restants opéraient sous certaines restrictions. Dans le même temps, 76 % ont déclaré qu’elles continueraient à exercer leurs activités en Ukraine, que les hostilités prennent fin ou non au cours de l’année. Les principales contraintes restaient les risques géographiques, les interruptions d’activité lors des alertes aériennes et la nécessité de transférer les processus opérationnels en ligne.

Comment les modèles de gestion ont évolué

Au cours des premiers mois de la guerre, les entreprises se sont principalement attachées à fidéliser leurs salariés, à préserver leurs liquidités et leurs données, ainsi qu’à maintenir leurs activités de base. Au fil du temps, les mesures temporaires mises en place pour faire face à la crise sont devenues des éléments permanents de la gestion d’entreprise.

Les entreprises les plus résilientes ont généralement recours à plusieurs outils simultanément :

• Diversifier les fournisseurs, les clients et les itinéraires logistiques ;
• Assurer le bon fonctionnement des systèmes d’alimentation de secours et de communication ;
• Mettre en place des équipes décentralisées et dupliquer les fonctions essentielles ;
• Examiner régulièrement les flux de trésorerie et les plans d’investissement ;
• Développer les exportations et s’implanter juridiquement hors d’Ukraine ;
• La numérisation des processus liés aux ventes, à la gestion des documents et aux tâches administratives.

La délocalisation totale n’est toutefois pas devenue un modèle universel. Selon l’EBA, 10 % des entreprises interrogées ont délocalisé leurs bureaux ou leurs sites de production au cours de l’année 2025 : 8 % se sont installées ailleurs en Ukraine et seulement 2 % se sont implantées à l’étranger. La plupart des entreprises ont conservé leurs activités principales en Ukraine tout en développant parallèlement leurs ventes à l’étranger, des entités commerciales ou des bureaux de représentation.

La Banque nationale d’Ukraine a également fait état de perspectives d’activité positives à moyen terme. Au quatrième trimestre 2025, l’indice des perspectives d’activité s’établissait à 102,1 %, se maintenant ainsi au-dessus du seuil neutre. Les entreprises tablaient sur une croissance de leur chiffre d’affaires et maintenaient des projets d’investissement positifs en matière d’équipements et de capacités de production.

L’expansion internationale comme outil de diversification des risques

Avant 2022, la conquête des marchés étrangers constituait avant tout une stratégie de croissance pour de nombreuses entreprises ukrainiennes. Pendant la guerre, les exportations et la présence internationale sont également devenues des moyens de réduire la concentration géographique, commerciale et logistique.
Cette tendance s’observe chez les entreprises figurant dans le portefeuille d’audit rendu public par Kreston Ukraine.

1. Astarta. En 2025, le groupe a réalisé un chiffre d’affaires à l’exportation de 294 millions d’euros, soit 62 % de son chiffre d’affaires consolidé. L’entreprise a conservé en Ukraine un modèle d’exploitation intégré couvrant la production végétale, la transformation, l’élevage et la logistique.
2. Interpipe. Cette entreprise fabrique des tubes en acier, des roues de chemin de fer et des essieux montés. Plus de 80 % de son chiffre d’affaires provient des exportations, tandis que ses sites de production sont principalement situés dans l’oblast de Dnipropetrovsk. Ses produits sont fournis à des clients dans des dizaines de pays.
3. Usine Kobzarenko. L’entreprise exporte des machines agricoles vers 32 pays et exploite un site de production ainsi qu’un centre de service en Pologne. En 2024, son chiffre d’affaires a dépassé les 44 millions d’euros. Après s’être retirée des marchés russe et biélorusse, l’entreprise a réorienté ses ventes vers les pays européens.
4. Eridon. Le groupe prépare chaque année environ un million de tonnes de produits agricoles destinés à l’exportation. En 2024, il a mis en service un deuxième terminal de transbordement dans l’oblast de Zakarpattia, a augmenté sa capacité de stockage de céréales et a poursuivi le développement d’infrastructures destinées au commerce avec les pays de l’Union européenne.
5. Arterium. Le portefeuille de l’entreprise comprend environ 175 produits pharmaceutiques commercialisés sur 13 marchés d’exportation. Depuis le début de la guerre à grande échelle, plus de deux millions d’emballages de médicaments ont été donnés à des établissements de santé et à des organisations caritatives.

Ces exemples montrent que le développement international des entreprises ukrainiennes ne s’accompagne généralement pas d’une délocalisation totale. Le modèle dominant consiste à maintenir la production et les compétences clés en Ukraine tout en développant les exportations, les circuits de vente internationaux et des infrastructures logistiques alternatives.

Erreurs courantes lors de l’entrée dans de nouveaux pays

La rapidité d’adaptation constitue un atout pour les entrepreneurs ukrainiens, mais elle peut également être source d’erreurs lors d’une expansion internationale. Une entreprise peut en effet commencer par créer une entité juridique à l’étranger, puis seulement par la suite évaluer les implications fiscales, sociales et réglementaires.

Parmi les risques les plus courants, on peut citer le choix d’une juridiction inadaptée, la sous-estimation des coûts liés au personnel local et à la mise en conformité, l’absence de mise en place d’une structure fiscale appropriée, les erreurs en matière de prix de transfert et une compréhension insuffisante des exigences bancaires.

L’expansion internationale ne devrait donc pas commencer par l’enregistrement de la société, mais par la réponse à quatre questions : où se trouvent les clients, quelles fonctions seront exercées à l’étranger, où la gestion effective sera-t-elle assurée et comment l’entité étrangère interagira-t-elle avec l’entreprise ukrainienne ?

Principaux enseignements tirés de l’expérience ukrainienne

L’expérience des entreprises ukrainiennes montre que la résilience ne consiste pas à prévoir une crise avec précision. Il s’agit plutôt de la capacité à garder le contrôle de l’activité lorsque le scénario initial ne tient plus la route.

Les entreprises exposées à des risques géopolitiques doivent identifier à l’avance leurs dépendances critiques, maintenir des réserves de liquidités, diversifier leurs marchés et leurs fournisseurs, protéger leurs données et élaborer des scénarios opérationnels alternatifs.

Le principal changement observé dans le monde des affaires ukrainien réside dans le fait que l’adaptation n’est plus une réponse temporaire à la guerre. Elle est devenue une compétence de gestion permanente. Les entreprises les plus performantes ne font pas le choix entre le maintien de leurs activités en Ukraine et la poursuite de leur développement international. Elles combinent ces deux stratégies, en préservant leurs compétences clés au sein du pays tout en créant simultanément une structure internationale plus diversifiée.

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